Почему неподвижная середина котировок не исключает убытка при покупке и продаже

Середина котировок не изменилась, но после покупки и обратной продажи денег стало меньше. Противоречия нет: середина служит расчётным ориентиром, тогда как две сделки могли использовать разные цены. Чтобы проверить результат, нужно сохранить сторону каждого исполнения и количество. Равенство двух значений mid само по себе не обещает нулевого денежного результата.

Разведите ориентир и доступные стороны

В глоссарии Investor.gov bid и ask относятся соответственно к готовности купить и продать указанное количество. Разность ask−bid называется спредом. Середину здесь определим самостоятельно: M=(bid+ask)/2. Она не является третьей автоматически доступной заявкой.

Moneysmart австралийского ASIC объясняет пересечение спреда через покупку по ask и продажу по bid. Эти определения помогают задать учебные стороны исполнения. Они не гарантируют цену любой реальной рыночной заявки и не заменяют сведения о доступном количестве.

Полностью условная покупка и обратная продажа

Пусть условный инструмент оплачивается полностью: одна единица котировки соответствует одной денежной единице за штуку. Лучший bid равен 99 с количеством 10, лучший ask —101 с количеством 10. Середина равна 100, спред —2. У человека 303 денежных единицы и ни одной штуки инструмента.

Его немедленная покупка трёх штук полностью исполняется по 101: уплачено 303, денег осталось 0, инструментов стало 3. На ask остаётся 7, bid с количеством 10 не меняется. Других заявок, отмен, скрытых исполнений и задержек в этой истории нет.

Сразу затем все три штуки продаются по доступному bid 99. Получено 297, позиция снова нулевая, bid остаётся с количеством 7. Ask по-прежнему 101. Обе лучшие цены и середина сохранились. Итог денег:297−303=−6. Последняя цена сделки при этом сменилась с 101 на 99; неподвижность середины не означала неподвижность ленты.

Один полный спред нельзя списать дважды

После покупки оценка трёх штук по mid составляла бы 300. Относительно уплаченных 303 разница уже равна −3. Последующая продажа за 297 уменьшает эту оценку ещё на 3. Вместе получаются −6, а не −12. Обе половины расстояния по одной денежной единице на штуку образуют один спред 2:3×2=6.

Переоценка по mid и исполненная выручка отвечают на разные вопросы. Нельзя сначала записать всю разницу 303−297, а затем ещё раз вычесть два расстояния до mid: в этих строках учитывался бы один и тот же эффект.

Даже небольшой рост середины не задаёт прибыль

В отдельном альтернативном сценарии после той же покупки появляются bid 100 и ask 102 с достаточным доступным количеством. Середина выросла со 100 до 101. Однако продажа трёх штук по 100 даёт 300 и результат −3 относительно затрат 303. При сохранении спреда 2 нулевой результат потребовал бы bid 101, то есть середины 102. Это условие равенства потоков, не прогноз движения.

Что проверять в журнале

Сохраните фактические цены, количества, денежные потоки и отдельно выбранную цену переоценки. Комиссии и прочие расходы здесь нулевые; они потребовали бы дополнительных строк. При недостаточном количестве или изменении книги наши цены исполнения уже не следуют из модели.

В чтении спроса и предложения по Вайкоффу важно не приписывать собственный денежный результат одному направлению графика. OHLCV сделок не восстанавливает стоявшие bid/ask и ваш отчёт исполнения. Этот разбор проверяет цену немедленного обмена, не выбирая способ входа, выхода или подходящий инструмент.

Ограничения разбора

• Все котировки, количества и денежные потоки вымышлены. Одна штука оплачивается полностью; фьючерсное обеспечение и стоимость пункта не моделируются.
• Доступность исполнения задана явно; нет отмен, новых заявок, скрытого количества, задержек и улучшения цены. Достаточная глубина не выводится из свечи.
• Нет комиссий, налогов, процентов, валютной переоценки и внешних денежных потоков.
• Неизменность mid относится к заданным снимкам до/после двух исполнений. Последняя сделка может измениться. Модель не оценивает волатильность, торговое преимущество или будущий спред.

Источники

1. Investor.gov — Bid Price/Ask Price
2. ASIC Moneysmart — bid-ask spread